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知識產(chǎn)權證券化

來(lái)源:中興達集團—19年知識產(chǎn)權運營(yíng)經(jīng)驗,一站式商標注冊丨專(zhuān)利申請丨版權登記丨高新雙軟認定服務(wù)平臺    發(fā)布時(shí)間:2017-12-18    瀏覽次數:8188

所謂知識產(chǎn)權證券化,指的是以知識產(chǎn)權的未來(lái)許可使用費(包括預期的知識產(chǎn)權許可使用費和已簽署的合同中保證支付的使用費)為支撐,發(fā)行資產(chǎn)支持證券進(jìn)行融資的一種企業(yè)融資模式。
  
  世界范圍內最早的一例知識產(chǎn)權證券化實(shí)踐是音樂(lè )版權證券化。在Pullman Group的策劃下,英國著(zhù)名的搖滾歌星將其在1990年以前錄制的25張唱片的預期版權(包括300首歌曲的錄制權和版權)許可使用費證券化,于1997年發(fā)行了Bowie Bonds,為其籌集到5500萬(wàn)美元。Bowie Bonds的成功發(fā)行同時(shí)還對知識產(chǎn)權證劵化起到了很好的示范效果,極大地拓寬了資產(chǎn)證券化的操作視野。從國外的實(shí)踐來(lái)看,知識產(chǎn)權證券化的基礎資產(chǎn)已經(jīng)非常廣泛,從最初的音樂(lè )版權證券化已經(jīng)拓展到現在的電子游戲、電影、休閑娛樂(lè )、演藝、主題公園等與文化產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)的知識產(chǎn)權,以及時(shí)裝的品牌、醫藥產(chǎn)品的專(zhuān)利、半導體芯片,甚至拓展到專(zhuān)利訴訟的勝訴金。知識產(chǎn)權證券化在整個(gè)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)中所占的份額非常小,但是它已經(jīng)顯示出巨大的發(fā)展潛力和態(tài)勢。
  
  知識產(chǎn)權證券化順應歷史的潮流,為知識產(chǎn)權的所有者提供了以知識產(chǎn)權為依托的全新的融資途徑,并且將知識資產(chǎn)與金融資本有效的融合在一起,從而實(shí)現在自主創(chuàng )新過(guò)程中資金需求與供給的良性循環(huán)。根據PullmanGroup的估計,全球知識產(chǎn)權價(jià)值高達1萬(wàn)億美元。隨著(zhù)知識產(chǎn)權相關(guān)產(chǎn)業(yè)在世界各國的經(jīng)濟中所占比重越來(lái)越大,加之企業(yè)對知識產(chǎn)權商業(yè)化運作模式不斷加強與推進(jìn),全球知識產(chǎn)權的價(jià)值還將保持持續增長(cháng)的勢頭,這就為知識產(chǎn)權證券化提供了豐富的基礎資產(chǎn)。知識產(chǎn)權證券化的前景是非常廣闊的,在未來(lái)肯定會(huì )成為資產(chǎn)證券化領(lǐng)域的主力軍。
  
  從國外的實(shí)踐中可見(jiàn),知識產(chǎn)權證券化的基礎資產(chǎn)主要是專(zhuān)利、商標權和版權。國內這幾種知識產(chǎn)權的發(fā)展迅速,數量已有相當積累,而且呈逐年上升的趨勢。而且隨著(zhù)我國政府對知識產(chǎn)權保護力度的不斷加強,保護范圍也逐漸加大,保護技術(shù)的成熟,知識產(chǎn)權交易日益活躍,越來(lái)越多的知識產(chǎn)權的市場(chǎng)價(jià)值得以形成和體現。
  
  知識產(chǎn)權證券化的基本交易流程主要是:
  
  1、知識產(chǎn)權的所有者(原始權益人、發(fā)起人)將知識產(chǎn)權未來(lái)一定期限的許可使用收費權轉讓給以資產(chǎn)證券化為唯一目的的特設機構(SPV);
  
  2、SPV聘請信用評級機構進(jìn)行ABS發(fā)行之前的內部信用評級;
  
  3、SPV根據內部信用評級的結果和知識產(chǎn)權的所有者的融資要求,采用相應的信用增級技術(shù),提高ABS的信用級別;
  
  4、SPV再次聘請信用評級機構進(jìn)行發(fā)行信用評級;
  
  5、SPV向投資者發(fā)行ABS,以發(fā)行收入向知識產(chǎn)權的所有者支付知識產(chǎn)權未來(lái)許可使用收費權的購買(mǎi)價(jià)款;
  
  6、知識產(chǎn)權的所有者或其委托的服務(wù)人向知識產(chǎn)權的被許可方收取許可使用費,并將款項存入SPV指定的收款賬戶(hù),由托管人負責管理;
  
  7、托管人按期對投資者還本付息,并對聘用的信用評級機構等中介機構付費。
  
  雖然現在資產(chǎn)證券化的應用范圍不斷在擴大,經(jīng)歷了貸款類(lèi)資產(chǎn)、應收款類(lèi)資產(chǎn)、收費類(lèi)資產(chǎn)等。然而,知識產(chǎn)權在很多方面不同于這些人們習以為常的財產(chǎn)或權利。當傳統的證券化操作應用于知識產(chǎn)權這種無(wú)形的權利時(shí),還是會(huì )引起一些特殊風(fēng)險性的。
  
  1、在知識產(chǎn)權證券化中,支付證券本息的來(lái)源,通常就是知識產(chǎn)權授權合同。然而,知識產(chǎn)權授權合同的高度待履行性(executoryc ontract) 卻成為風(fēng)險的來(lái)源。也就是說(shuō),授權方(證券化的發(fā)起人)往往必須承擔若干合同項下的實(shí)質(zhì)義務(wù),而如果他沒(méi)有按合同履行,被授權方可以拒絕支付部分授權金,這樣將會(huì )造成特設載體無(wú)法取得原先預期的現金流,同時(shí)也不能依照約定向證券投資人發(fā)放本息。對照來(lái)看,以企業(yè)貸款或住房按揭為基礎的將來(lái)債權,其債權的實(shí)現通常也只是時(shí)間因素,并無(wú)實(shí)質(zhì)的合同義務(wù)等待發(fā)起人履行。兩者相較之下,還明顯突出了知識產(chǎn)權證券化的獨特風(fēng)險。
  
  2、知識產(chǎn)權的可重復授權性是異于其它被證券化資產(chǎn)的重要特性。知識產(chǎn)權在每次授權中,都可以產(chǎn)生新的合同債權。這種可無(wú)限重復利用的性質(zhì),一方面是知識產(chǎn)權的潛力所在;但另一方面,卻也產(chǎn)生了其它資產(chǎn)證券化所沒(méi)有的風(fēng)險。
  
  3、知識產(chǎn)權權利的本質(zhì)是基于國家權力的作用,賦予個(gè)體在某種知識產(chǎn)品上的獨占權利。知識產(chǎn)權原始權利的取得以及權利范圍的界定,勢必有人為行政的參與。然而,人為的行政不可避免地受到知識、經(jīng)驗與資源的限制,可能出現疏失。因此不論是審查程序還是審查程序外的司法程序,隨時(shí)都可能造成知識產(chǎn)權權利范圍的變化或消滅。
  
  4、具有高度應用性的知識產(chǎn)權,可能成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要支柱,能夠產(chǎn)生巨大產(chǎn)值。從社會(huì )整體的利益來(lái)分析,某些知識產(chǎn)權的影響也是不容忽視的,尤其是核心的工業(yè)技術(shù)、維持民生健康的藥品專(zhuān)利,或是源遠流長(cháng)的民族品牌等。由于知識產(chǎn)權具有這種公共財產(chǎn)的特性,所以知識產(chǎn)權證券化必須要考慮到以上這些相關(guān)問(wèn)題。
  
  其實(shí),不管是知識產(chǎn)權質(zhì)押還是知識產(chǎn)權證券化都是專(zhuān)業(yè)化較高,操作較復雜的融資手段,如果由企業(yè)自身來(lái)操作未必可行,因此企業(yè)如果想要進(jìn)行這些融資手段,還需要到正規的專(zhuān)業(yè)機構進(jìn)行辦理,對于更多知識產(chǎn)權質(zhì)押融資及知識產(chǎn)權證劵化、知識產(chǎn)權上市還有疑問(wèn)的,大家可點(diǎn)擊中興達在線(xiàn)QQ專(zhuān)家,或撥打熱線(xiàn)4000-555-426免費咨詢(xún),中興達對這些融資模式都有較為豐富的經(jīng)驗,大家有問(wèn)題的可以直接點(diǎn)擊咨詢(xún)哦!

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